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　　浦銀國際證券有限公司沈岱 ,電腦的免 黃佳琦近期對立訊精密進行研究并發布了研究報告《二季度業績指引超預期，多業務擴張推動公司逆勢增長》，費游本報告對立訊精密給出買入評級，電腦的免認為其目標價位為 34.50 元，費游當前股價為 26.38 元，電腦的免預期上漲幅度為 30.78%

　　浦銀國際證券有限公司沈岱 , 黃佳琦近期對立訊精密進行研究并發布了研究報告《二季度業績指引超預期，多業務擴張推動公司逆勢增長》，電腦的免本報告對立訊精密給出買入評級，費游認為其目標價位為 34.50 元，電腦的免當前股價為 26.38 元，費游預期上漲幅度為 30.78%。電腦的免

　　重申立訊精密的費游 買入 評級：立訊精密是電子行業少數保持業績逆勢增長的公司。盡管公司不可避免受到智能手機等消費電子行業需求疲軟的電腦的免影響，但立訊借助大客戶多產品線份額的費游增長及新能源汽車、通訊等業務板塊的電腦的免高速增長，推動了公司業績的穩定增長。據公司給出的二季度利潤指引，其中位數較一季度增長 16%。我們預期立訊三、四季度業績也會較一季度增長。我們目標價對應 2023 年、2024 年的市盈率為 22.2x 和 17.7x，估值合理且有彈性空間。

　　1Q23 業績逆勢增長，2Q23 業績指引超預期：立訊 1Q23 收入同比增長 20%，凈利潤同比增長 12%，顯著優于電子行業增速。公司 2Q23 凈利潤指引中位數同比增長 18%，增速較一季度提升，優于我們的預期。同時，公司今年一季度費用率同比環比均有改善電腦能玩的免費游戲。

　　汽車和通訊業務維持高速增長：汽車和通訊都是業績會關注的重點。汽車業務在連接器、線束、域、自動駕駛等產品方向，打造 Tier1 平臺能力，并將有限資源優先投入到國內外的汽車大客戶上。在通訊業務領域，未來海外客戶將貢獻更多的收入，推動該業務板塊維持 30%-50% 的增速。

　　估值：我們采用分部加總法對立訊精密進行估值。我們分別給予立訊精密的消費電子、電腦、汽車、通訊和工業及其他業務 21x、15x、38x、30x 和 20x 的目標市盈率。我們得到 34.5 人民幣的目標價，潛在升幅 32%。

　　投資風險：智能手機等消費電子產品需求恢復不如預期，下半年增長較為乏力。國內外新能源汽車銷量增長乏力。行業競爭再次加劇，玩家利潤率承壓，復蘇慢于預期。公司多元化業務投入增加，費用增加較快，拖累業績表現。

　　證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東亞前海證券彭琦研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達 91.64%，其預測 2023 年度歸屬凈利潤為盈利 126.55 億電腦能玩的免費游戲，根據現價換算的預測 PE 為 14.9。

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